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如何利用市盈率PE和市净率PB指标，更有效地指导投资？

市场的PE和PB指标是评判投资股市风险的一个很好的指标

— 李国飞

1.一点思考

在8月25日的文章《想做好投资，需要花心思研究宏观经济指标》中，吉吉跟朋友们分享了投资界前辈李国飞先生的演讲内容。

里面提到“市场整体的PEPB水平是衡量市场整体估值水平比较好的指标，也是评判资金参与投资股市风险的一个很好的指标”。

今天跟大家来聊一聊估值指标 PE和PB。

什么是PE？

PE是市盈率的英文简称，其中的“市”指的是市值，“盈”指的是净利润。市盈率等于总市值比净利润，也等于每股价格/每股收益。它反映了在企业盈利水平不变的情况下，投资该股票多少年能回本。

什么是PB？

PB是市净率的英文简称，其中“市”指的还是市值，“净”指的是净资产。市净率等于总市值比净资产，也等于上市公司的股价与每股净资产的比值。它反映了投资者为了获得企业的股权，愿意付出多少倍净资产的代价。

有点难懂？吉吉给您打个比方。

假设吉吉想开个火锅店。正好有个朋友想转让他的火锅店。于是，吉吉与朋友见面了。

朋友为了说服我买它的火锅店，可以这么说：“现在大家都喜欢吃火锅，受众面广，客流量大，我每年净利润都能有20万呢”。最终，吉吉被说服了，以100万元的价格买下了。那么市盈率PE=100/20=5，也就是需要5年的时间才能回本。

朋友为了说服我买它的火锅店，也可以这么说：“现在大家都喜欢吃火锅，受众面广，客流量大，我去年开的火锅店连店面选址、请厨师到装修，花了80万呢。”最终，吉吉被说服，以100万元的价格买下了。那么市净率PB=100/80=1.25。如果，吉吉觉得疫情后，餐饮不好做，不想出高价。最后以50万元的价格买下了，那么市净率PB=50/80=0.625<1，市值小于账面价值，这就是经常听到的“破净”了。

PE和PB的适用范围？

PE和PB的计算公式，差别仅在于分母中的净利润和净资产，而这两者都是季度低频数据，一年仅变动4次，而分子中的股价数据，是日频数据，每天都在变化。

所以，作为日频数据的PE和PB，平时的变动基本都是由股价变动导致的。

所以，这决定了PE和PB不能有效的指导个股的买卖点。但是可以用估值百分位来评估指数（大盘指数或行业指数）的相对高低。

PE和PB各适合什么行业？

因为市盈率PE和公司的盈利紧密相关，所以它就更适合盈利比较稳定行业。比如消费和医药等行业，不管经济周期如何变化，大家都要吃喝看病。

而对于波动性较大，甚至容易出现负利润的周期性行业比如钢铁、煤炭、建筑、券商、银行等来说，PE就不具有太大的参考价值了。这类行业更适合参考市净率PB。

当下的市场各行业板块的PE和PB是什么情况？

举个例子。很多人都想抄底的白酒板块。

数据显示，白酒板块的市盈率PE值为39.78，仍然超过80%分位点。也就是说，即使白酒从2021年2月份调整到现在，仍然比历史80%以上的时间要贵。如果投资白酒，需要花接近40年才能回本。

你还想抄底白酒吗？

再来看，吉吉一直推荐的证券板块。市净率PB为1.831，分位点为43.52%。也就是说，证券只比历史上43.52%的时间价格要高。

是不是相对低估了？

再来看看其他板块。

有色金属

汽车

军工

光伏

半导体和新能源

当前分位点比较高，只能说明资金大量涌入，存在高估风险。至于股价是否见顶，需要结合其他指标进行综合判断。

英国伟大的数学家、物理学家、哲学家牛顿曾经炒股亏完钱之后，说过一句名言：“我能计算出天体运行的轨迹，却无法预测出人类的疯狂”。不过，可以预见的是，盛宴过后，将会是一地鸡毛。

2.聊聊股市

（1）板块分析

旱的旱死，涝的涝死。最佳策略，等！

（2）持仓及关注基金

据说喜欢点赞和在看的人，运气会更好！